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美方金再次下调全球手机球赛投注出货预测 指导需求二次探底风险

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  • 2020-03-23
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  • 原标题:美方金再次下调全球手机球赛投注出货预测 指导需求二次探底风险

    美方金点睛

    考虑海外扩散影响,美方金公司再次下调全球智能手机球赛投注出货预测。美方金公司预期2020年全年全球智能手机球赛投注出货量同比下降7.0%,其中2季度国内、塞外疫情影响叠加,天下出货同比降幅达到2020年4个季度中最大的26%。根据中金测算,来自远方的要求分别占2019年中国手机球赛投注品牌和零部件厂商总需求的47%/62%,美方金公司认为海外需求之大幅下降,会直接影响产业链2Q20及随后业绩。2020年2月3日A股恢复交易以来,A/H手机球赛投注产业链总市值下跌20%,TTM估值处于2017年至今43%成份位水平,咱们觉得当前消费电子板块股价整体存在进一步的下调空间。

    图片: 中华大陆及中外其他地方智能手机球赛投注出货量预测

    资料来源:Gartner,美方金公司营业部

    图片: 中华大陆及中外其他地方智能手机球赛投注出货量同比增速

    资料来源:Gartner,美方金公司营业部

    塞外疫情扩散,手机球赛投注需求二季度或将二次探底

    随着国内疫情缓解,咱们看来2那天部分手机球赛投注厂商出现增加订单现象。1-2月我国通讯器材类商品零售值同比倒退8.8%,明明优于中国大陆整体手机球赛投注出货量44%的比较跌幅,咱们觉得这反映了国内手机球赛投注库存水平的回落。咱们觉得2020年中国大陆智能手机球赛投注出货1Q比起下降35.0%、千秋同比下降6.3%的预测仍有望达成。但从上周开始,咱们注意到海外疫情的扩散,初步影响欧洲、中美洲等重要区域之推销。根据IDC统计,4Q19中美洲、澳洲一起占据世界智能手机球赛投注总价值量的41%控制,且销售以运营商和线下渠道为主,点上占比仅10%控制,远低于中国的31%。假设疫情2季度开始影响中国以外市场销售,参考中国市场各个季度的比较增速假设,咱们预计全球手机球赛投注市场2Q20比起大幅下降26%,三季度中国疫情影响消退、天下下滑5.9%,4季度增速转正。

    图片: 中华大陆通讯器材类商品零售类值及手机球赛投注出货量

    资料来源:信通院,中华国家情报局,美方金公司营业部;注:报道器材类包括手机球赛投注,永恒电话,电话机录音机,传真机,寺里无线电话等通讯设备。

    图片: 中华大陆通讯器材类商品零售类值及手机球赛投注出货量同比增速

    资料来源:信通院,中华国家情报局,美方金公司营业部;注:报道器材类包括手机球赛投注,永恒电话,电话机录音机,传真机,寺里无线电话等通讯设备。

    图片: 4Q19天下智能手机球赛投注价值量区域占比

    资料来源:IDC,美方金公司营业部

    图片: 4Q19天下重要国家及地方手机球赛投注线上、点下销售占比

    资料来源:IDC,美方金公司营业部

    中华手机球赛投注品牌和零部件厂商从二季度开始可能面临出口下降之影响

    根据我们调研,中华主要零部件厂商到3那天基本能恢复到正常产能水平。根据Gartner统计,塞外市场约占中国手机球赛投注品牌总容量的47%。根据我们测算,零部件厂商最终需求之62%来自于海外市场。咱们觉得,塞外市场要求在2Q20/3Q20出现30.9%/10.5%的比较大幅下降,可能对中华品牌及零部件企业业绩造成较大影响。而与一季度情况相反,2-3Q20苹果产业链所面临的影响或将大于安卓。

    图片: 2019首要手机球赛投注品牌国内、塞外出货占比

    资料来源:Gartner,美方金公司营业部

    图片: 3Q19首要智能手机球赛投注品牌线上、点下销量占比

    资料来源:IDC,美方金公司营业部

    图片: 首要A股手机球赛投注产业链公司国内、塞外营收占比(2018年年报)

    资料来源:IDC,美方金公司营业部

    图片: 手机球赛投注产业链(A股)首要厂商海外收入占比(2018年年报)

    资料来源:万得资讯,美方金公司营业部

    粮价整体存在进一步的下调空间,关怀资产负债表健全企业之逢低吸纳机会

    2019年在世界手机球赛投注销量同比倒退1%的情况下,行业实际净利润同比增长9%。在2020年世界智能手机球赛投注出货量倒退幅度加大(比起倒退7%)的预测下,咱们测算悲观场景下A/H手机球赛投注产业链2020年收入/盈利或分别同比-7%/0%,低于市场一致预期25%/22%。自2020/2/3 A股节后恢复交易以来,A/H股手机球赛投注产业链总市值下跌20%、P/E TTM副50倍下降至33倍,时下2020年P/E 29.7倍,TTM估值处于2017年至今43%成份位水平,咱们觉得随着4月上旬A股公司披露1季度指引,行业盈利增速和售价整体存在进一步的下调空间。

    图片:杞人忧天情景下,天下智能手机球赛投注出货量、A/H手机球赛投注产业链主要企业收益与盈利测算

    资料来源:店铺公告,万得资讯,美方金公司营业部;注:2018、2019年一些商店剔除商誉减值等一次性减值影响。

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  • 编纂:墨西哥
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